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農業保險風險管理創新方法研究

添加時間:2018-07-06 關鍵字:農業保險

  農業保險的風險可保性

  農業保險是一種農業風險規避和分攤機制,可以降低農民承擔的風險,彌補農業災后損失,促進農業生產,建立農業保險制度是市場經濟發展的客觀要求。一般來說,理想的可保風險需要滿足以下客觀條件:首先,風險是純粹風險而非投機風險;其次,風險是可以量化的,要求損失程度可計量和損失概率分布可確定;最后,存在大量同質獨立的風險,滿足大數法則的前提條件。當然,風險可保的前提條件是符合法律法規的要求,同時,保險市場的逆向選擇和道德風險程度也顯著影響風險的可保性,此外,從保險公司自身的角度來看,其資本實力、風險管理能力等也都會對其承保能力產生影響。

  ◆ 產量風險

  農業產量風險主要源于天氣災害和蟲害病害,相對而言,蟲病害還有一定的手段提前預防,但天氣災害無法提前預知,很難進行事先預防,本文主要考慮的是天氣災害情況。

  天氣災害風險的發生往往使整個城市的農業都遭受損失,也就是說風險單位之間不是獨立的,具有很強的相關性。因此,農業保險常常出現賠付率年際間的大幅波動,虧損時期賠付率甚至高達百分之兩百。但農業產量風險主要是源于天氣的異常變化,除了罕見的極端惡劣的連年災害事件,一般都可以通過年際間風險均衡的方法進行風險管理,從而擴展傳統可保性限制。可由于農產品的種植養殖期較短,農戶很少直接進行多年期的投保,這就存在時間上的逆向選擇,保險公司不得不提高農業保險費率。一般來說,農業保險產品的費率是普通商業財產保險費率的幾十倍甚至上百倍,財產險的費率一般在萬分之幾的水平,而農業保險費率達到5%~10%是十分常見的。如果沒有政府財政對保費進行補貼,農民自身根本無力承受這樣高的保險費用。

  ◆ 價格風險

  隨著市場經濟改革的不斷深入,我國農產品市場一體化程度不斷提高,農產品在不同地區間的價格走勢基本一致。農產品的同質性以及市場化程度的增加,其價格波動在全國甚至全球范圍內都具有很強的一致性,因此價格風險具有明顯的系統性,顯然不滿足風險獨立性要求。

  與產量風險的分析類似,農產品價格的周期性也使風險可以在年際間進行均衡。但同時價格保險也無法避免道德風險問題,在價格上升期農戶不愿意購買保險,而選擇在低價的年份進行投保,導致保險公司無法在年際間進行風險均衡,只能提高保費,農戶就無力投保,形成惡性循環。此外,價格風險不同于產量風險,不僅受到天氣等自然風險的客觀影響,更受到人們主觀行為的影響,無法簡單地使用傳統的統計精算定價方法,價格保險更多地參考期權的定價方法。

  ◆ 價格保險的合理性

  基于我國農業和農民的現實情況,通過保險產品來管理農產品產量和價格風險是現階段更為合適的方法。但農業保險并不是傳統保險理論中可以通過大數法則進行風險分散的,從農業保險產品重要的參與者保險公司的角度來說,只有在充分管控農業保險風險的前提下,保險公司才會增加承保主動性和積極性,擴大農險承保范圍,才能促進農業穩定發展。

  保險公司農業保險風險管理的創新形式

  保險公司分散風險的主要渠道是購買再保險,而再保險的風險管控方式和原理與保險是相同的,只不過再保險公司可以在更廣泛的空間范圍內進行風險分散。在這樣的背景下,保險公司必須創新風險分散渠道,因此,引入資本市場資金分散保險風險適逢其時。

  針對農產品價格保險,再保險公司不愿承接此類具有強系統性風險的保險產品,在直保公司轉移風險的訴求下,“保險+期貨”的模式應運而生。在這種創新模式中,直保公司參與期貨交易起到了與購買再保險類似的作用,通過和期貨公司簽訂場外期權合約,直保公司將價格風險轉移給期貨公司,期貨公司通過期貨市場管理價格風險。

  同樣是分散風險,保險和金融衍生品在風險管理方式上有著本質區別。在保險市場上,保險產品連接著投保人和保險人,而投保人都是風險厭惡者;保險人作為風險承受者,通過簽訂大量保單,聚集投保人的風險,如果這些風險滿足獨立同質的要求,則保險人傳統的經營方法就是運用大數法則的原理,吸收大量風險,集合的風險單位越多,損失發生的頻率也就越穩定。因此,保險市場的參與者中沒有投機者和風險偏好者,投保人無法通過購買保險產品而獲得額外收益,只能獲取損失補償,保險人也并非風險偏好者,而是運用自身的風險管理專業優勢,銷售大量獨立同質風險的保單分散風險獲得盈利。

  在期權期貨等衍生品市場上,衍生產品連接著不同的投資者,交易過程中并不存在像保險人這樣一個唯一的風險承擔者,而是通過衍生品的價格設計將風險在不同風險偏好程度的交易者之間進行匹配。不同風險偏好程度的交易者并不表示金融衍生品的購買方和出售方中一定存在著風險偏好的投機者,兩個極度風險厭惡者之間也有可能達成衍生品交易。

  ◆ “保險+期貨”模式:管理價格風險

  在大部分保單中常見的風險只會給投保人帶來損失,沒有盈利的可能。這種本質區別導致保險保單只能在眾多投保人之間實現損失共擔,不能像金融衍生品一樣實現風險對沖。風險對沖指投資于標的資產收益波動負相關的資產或衍生品,來沖銷標的資產潛在的風險損失。運用衍生品進行對沖操作是十分常見的風險管理方法,由于標的物現貨市場的價格波動給供給方和需求方帶來的收益影響負相關,參與方可以在衍生品市場進行反向操作對沖風險。因此,保險公司可以通過購買期權的形式對沖自身風險,進而保險公司可以提升自身承保能力,擴大農產品價格保險的承保范圍,促進農民財務穩定,促進農業發展。

  ◆ 天氣衍生品:管理產量風險

  從表面來看,產量風險似乎無法采用對沖進行風險管理,產量降低帶來的是農民的損失,沒有其他參與方可以通過產量降低而獲利。但對產量風險追根溯源可以發現,產量損失是結果,風險的根本導因是自然風險,例如高溫、大風、降雨、旱災、凍害等,而除了極端的惡劣天氣狀況(如臺風、洪水等),天氣狀況的波動對不同的行業帶來的影響是不同的。

  天氣波動不僅會影響農產品的產量,也會影響商品的需求量。對需求量的影響指天氣事件對人的感官造成影響進而影響到消費者對商品的需求,例如低溫會增加供暖的需求,高溫會增加對空調和冷飲的需求。因此,天氣波動的影響可以滿足不同行業進行風險對沖的前提條件,即構成參與者收益波動的負相關。如果存在一個天氣衍生品交易市場,保險公司就可以通過參與天氣衍生品交易將農產品天氣風險轉移出去。

  農牧漁產品種植業和養殖業一般都要求天氣狀況在一定合適的范圍內,即降雨、風力、溫度適宜的環境最適合農作物生長。而對電力能源供給來說,只有當天氣狀況超出正常范圍時才會增加額外的需求,不論是降溫需求還是取暖需求;對于新能源發電行業來說,只有天氣狀況達到一定標準才可以保證發電量水平,因此需要充足的降雨量、風力和日照水平,因此農業與電力行業可以就天氣狀況形成天然對沖。但需要注意的是,此處所討論的天氣狀況不包括極端惡劣天氣狀況,如災害性臺風暴雨等,此類天氣狀況無法對不同行業產生反向收益波動,只會造成損失。

  總結與啟示

  本文從農業保險風險可保性的角度出發,分析農作物產量風險和價格風險的可保性,較強的系統性風險、農作物產量和價格的周期性可能導致的道德風險都是傳統保險不可保的重要因素,但農業發展的重要性以及保險公司在業務經營上的優勢都必須通過農業保險來管理農業風險,農業保險是當前農業發展的必然選擇。

  因此研究的出發點是探索如何提高農業保險的有效供給,大多文獻主要從農民對農業保險需求和農業保險意義的角度出發研究農業保險,而市場上交易的形成是由供給需求雙方共同決定的,如果保險公司不能夠有效管理所承保的農業保險風險,就無力承保更多的農業保險,從而造成保險市場上產品的供需不平衡。因此,本文的目的就是研究創新產品如何能提高農業保險風險管理的有效性,從而增加保險公司農業保險供給。

  由于再保險公司對農業保險的承接能力有限,因此創新金融工具被引入到保險風險的分散中來。已有的“保險+期貨”模式就是用衍生品金融工具來管理價格風險,與再保險的方式進行風險管理的區別在于其采用的是風險對沖的方式來管理風險,而風險對沖是本文所研究的衍生品金融工具管理農業保險風險的核心。產量風險是否也可以通過金融衍生品對沖的形式進行風險管理,通過將產量和天氣因素掛鉤,可以發現天氣因素的變化可以對產量和需求產生逆向波動影響,使風險對沖的方式成為可能。

  參與天氣衍生品交易可以很好地對沖保險公司的農業保險風險,對支持農業保險市場化發展和農業經濟的發展有重要意義,也能很好地促進未來新能源的發展,有著廣闊的發展前景。當然,創新產品的推出要充分考慮其所帶來的全面影響,尤其是防范可能會產生的投機風險,這些方面仍待研究。


(摘自《保險理論與實踐》2018年第4期)

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